创新基金

红土创新基金投资周刊(4.1-4.30)

文章来源:未知文章作者:admin 发布日期:2019-05-08 09:12

市场回顾

A股市场

沪深股市期间表现(4.1-4.30)

数据来源:wind

       由于不确定因素增多,加之动力转换,市场成交量未能如期继续放大,蓝筹指数的月阳线没有能够阻止上证综指及深综指收出月阴线,大盘出现调整,沪市4月份跌0.40%,深市跌3.45%。除沪深300抗跌以外,各主要指数均出现不同程度的回调。创业板指和中小板指4月跌幅均超过4%。A股历来4、5月份是调整概率较大的时间点,同时一季度大涨后存在获利回吐需求。市场出现一定回调仍属于正常现象。综合各方面情况看,五月或将成为市场强弱的分水岭,多空皆有可能成为赢家,有效应对比精准预测更有意义和价值。

债券市场

     债券市场回顾:4月PMI指数回落,短端利率上行,债市维持震荡。上周,10年期国债利率下行1BP至3.39%,10年期国开债利率下行2BP至3.81%。信用债方面,3年期AAA级信用债利率下行1BP至3.95%,5年AAA级信用债利率上行1BP至4.25%。货币市场方面,股份制银行发行的3个月存单一级市场价格上行9BP至3.0%左右。

     阶段性债券市场分析:4月份国内PMI指数有所回落,美国非农数据表现强势,美联储议息会议维持鹰派,贸易战再起波澜,债市迎来短期利好催化。4月底公布的PMI综合指数为50.1,较上月下降0.4个百分点,生产指数、新订单指数,大型企业指数、中型企业指数均出现回落,库存指数显现企业仍处于去库存周期当中,4月份经济领先指标仍处于扩张区间但显示经济增长的力度将明显弱于3月份,国内基本面对债市短期有所支撑。美国4月份新增非农就业人口26.3万,较前值18.9万增加7.4万,4月份失业率3.6%,较3月份的3.8%进一步下行,创下1970年以来的最低值,就业市场持续保持强势。5月2日美联储公布了货币政策声明,维持联邦基金目标利率不变,符合市场预期,联储主席称,当前的政策是合适的,并没有看到加息或者降息的强烈理由,给市场之前较为高涨的年内降息预期进行了一定降温。据外媒报道,美国总统特朗普近期就中美关税谈判发表了负面评论,为正在进行的贸易谈判蒙上了一层阴影,这将在一定程度上影响今年以来市场对于谈判最终达成和解的乐观预期。受上述因素的影响,预计国内包括权益在内的风险资产短期内将承受较大的调整压力,避险情绪将不断升温,债券市场在弱势基本面的支撑下,预计将逐步走强

科创板

    截至2019年5月5日,上交所共披露98家科创板受理公司,其中78家已问询。

    共有27家企业披露了问询及回复内容,问题数量共计1308个,平均每家约48个。

    在问询内容方面,财务会计信息与管理层分析,业务,股权结构、董监高等基本情况是被提问最多的三个方面。

    西部证券将设立另类投资子公司,首家明确是为科创板"跟投"而设立的子公司。目前境内共98家保荐机构,其中59家已设立另类投资子公司。也就意味着近四成券商没有跟投资格

市场要闻

1、央行:5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率:

     从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营,或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行,执行与农村信用社相同档次的存款准备金率,该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款

2、巴菲特股东大会:将对中国进行更多投资:

   美国伯克希尔-哈撒韦公司董事会主席沃伦.巴菲特4日在2019年公司股东大会上表示,中国市场很大,未来15年内,公司可能会在中国市场进行更大规模投资

3、美联储维持利率不变:

    美东时间5月1日,美联储(Fed)宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变,符合市场预期。同时,美联储下调支付给商业银行的超额存款准备金利率(IOER)0.05个百分点至2.35%,这项技术性调整也符合预期。

4、一季度互联网“宝宝类”货币基金规模低速增长:

   数据显示,截至2019年一季度末,78只“互联网宝宝”对接的货币基金的总规模为4.69万亿元,较2018年末增加了1.14%。互联网宝宝平均收益率为2.53%,同比下降了175个基点

 

红土观点

宏观策略

     稳增长效果显现,宏观经济缓中回稳。四月,“稳增长”政策发力和一系列改革措施的提振下,中国经济成功抵御了多重下行风险的冲击,经济呈现缓中回稳的特征,经济运行中积极因素有所增多。从三驾马车看,受衰退式顺差走扩影响,净出口对经济贡献由负转正;消费较去年有所回落,但仍是经济增速平稳的主要支撑力量;投资拉动率则回落偏快,主要是受制造业投资拖累。从流动性来看,央行向市场传递货币政策稳健适度基调,降低市场政策持续偏松调整预期,加大引导金融定向支持中小微等民营企业力度,都表明了央行未来政策坚持逆周期调节不变。

     随着经济下行压力的缓解,宏观政策或将边际调整,积极的财政政策继续加力提效,货币政策则会根据短期市场流动性进行预调微调,总体或将从前期的“宽财政、宽货币、宽信用”转向“宽财政、结构性宽货币、稳信用”。由于宏观调控的调整和改革力度的加大,2019年经济形势有可能会好于预期,呈现底部企稳运行态势。

行业策略

     申万一级行业月度表现:跌多涨少,仅7个行业出现涨幅。休闲服务、轻工制造、食品饮料涨幅最高。计算机、电子、建筑装饰涨幅最低

申万一级行业月度涨跌幅(数据来源:wind)

 

     食品饮料板块:白酒一季报业绩靓眼,大众品盈利能力改善。4月食品饮料板块上涨5.27%,在28个申万行业中列第三位。板块中白酒行业一枝独秀,一季度业绩开门红,高端酒挺价带动市场扩容。2018年白酒板块仍保持高速增长,总营收同比+25.48%。受益于品牌集中度提升,成长空间仍大。建议持续关注稳健增长的高端白酒龙头,以及渠道力强健的大众白酒龙头。

    房地产:政策环境仍将相对温和,区域间进一步体现差异性。4月房企销售保持复苏,过七成房企同比正增长。当前中央调控思路仍以平稳市场(尤其是平稳房价)为核心出发点,而考虑当前房价涨幅并不高,判断行业政策短期仍将延续开年以来偏温和的态度,不必担心调控政策短时间内出现全面转向。但在因城施策框架下将更多体现于各地政策的差异性和因时调整的灵活性,此时前期房价、地价上涨较快的城市(以一二线城市为主)可能面临更大调控压力。建议投资者关注蓝筹开发+交易链组合,以及销售、盈利增长确定性高且估值具备吸引力的个股。

     医药板块:产业结构调整升级,布局高景气板块。随着医保支付体系改革推进,产业结构性调整,医药行业子板块分化明显,把握确定性方向。各子板块收入和利润增速分化明显,景气度较高的板块表现好、但受到化学原料药、生物制品2018年上半年基数较大等因素影响,导致医药行业近期表现一般。但随着产业结构的不断调整,普遍“吃药”行情不再,但高景气板块布局价值有望提升

海外策略

   海外主要指数4月表现:全球股市普遍上涨,发达市场和新兴市场无明显差距。一季度中美经济均开局良好,欧洲经济也并未超出预期。从趋势上看,美股4月份处于上行通道之中

海外股市期间表现

数据来源:wind

     美国经济数据好坏参半:4月ISM制造业PMI回落并弱于预期,而4月非农大幅超预期,美股市场也因此随之波动。假期期间公布的美国主要经济数据好坏参半,一方面周三公布4月份ISM制造业PMI从3月份的55.3回落至52.8,不及预期的55,叠加周四凌晨的5月FOMC相对没有那么鸽派,市场因此一度承压。但另一方面,上周五公布4月非农数据却明显好于市场预期。新增就业26.3万人,远高于市场预期的19万人。失业率进一步降至3.58%,劳动参与率小幅降至62.8%。工资方面,4月平均时薪同比增长3.2%、环比增长0.2%与上月持平,不及预期。明显超预期的新增就业和相对温和的工资增速因此推动美股市场周五大幅反弹。特朗普上周日发布推文表示将对中国增加关税,导致亚洲股市暴跌,避险资产走强,国际贸易关系再添疑云。

    欧洲方面,部分经济数据也出现了边际改善,欧元区一季度GDP环比增长0.4%,好于前值。但欧元区制造业景气度仍然低迷。4月欧元区和德国制造业PMI终值分别为47.9、44.4,不及枯荣线。

    从目前全球经济表现来看,全球经济正处在一个十字路口,部分经济表现有所改善,但在景气程度上仍然低迷。短期认为全球经济走势可能不会失速下行,但能否触底反弹出现拐点仍需进一步观察。

 

注:以上分析内容部分来源于各大券商研报,数据来源wind。

产品动态

产品发行

     史上配售比例最低基金出现。4月共新发基金136只(分开份额统计),去年同期新发基金93只。从细分类型来看,中长期纯债基金数量最多,为32只,占比超1/4,其次为偏股混合型基金30只。权益、固收类产品数量基本持平。4月科创板基金火热,首批七只基金全部达到“末日比例确认”条件,提前结束募集,首募规模合计约1222亿元。其中3.62%的配售比刷新记录,成为公募基金历史上配售比例最低的基金

 

今年以来基金发行汇总表:

数据来源:wind

今年以来发行产品结构图:

数据来源:wind

产品成立

    混合型基金份额独占鳌头,指数型基金疯狂“吸金”。4月新成立基金共81只(合并份额统计),合计发行份额近970亿元,比3月份缩水近20%。因一季度市场涨幅较大,延续趋势,混合型基金不断加码,混合型基金数量最多,占比近5成;指数型基金发行份额及单只平均发行份额最大,ETF基金吸金能力较强;股票型基金发行数量及份额均最少。

 

4月份产品成立情况(4.1-4.30)

4月份产品成立数据统计表(数据来源:wind)

红土出品

优质良基

   红土创新增强收益债券型基金(006061、006064),攻守兼备,增强收益。

  红土创新增强收益A近成立以来收益率达5.36%。(wind,截至4月30日)

红土创新增强收益A净值走势(wind,截至4月30日)

 

   红土创新新科技股票型基金(006265),智投新科技,优选成长股。

今年以来收益率达19.33%;成立以来收益率12.83%(wind,截至4月30日)

红土创新新科技股票净值走势(wind,截至4月30日)

 

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